杨德龙:低利率环境下,银行间市场资金面宽松,资本市场更容易走强

  • 日期:08-16
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7月15日,国家统计局公布了上半年的经济数据。中国经济增长稳步提升,总体形势好转。在此刺激下,A股市场开盘走低,三大股指已经走红,特别是创业板指数涨幅超过2%。

上半年,中国国民经济运行总体趋势基本稳定稳定。面对上半年复杂的国际国内形势,中国以稳定,进取的方式坚持工作基调,坚持新的发展观,坚持推进优质发展,付出密切关注六大稳定运行的实施情况,整体经济增长稳定。上半年,国内生产总值为45.09万亿元,同比增长6.3%。

就季度而言,第一季度的增长率为6.4%,第二季度为6.2%。从产业角度看,第三产业增长率最快,为7%。今年第一季度,中国实施了积极的财政政策和宽松的货币政策,刺激了经济复苏。在第二季度,由于政策的边际效用递减,经济增长率下降,GDP下降0.2个百分点。上半年,规模以上工业企业增加值同比增长6%,增速比第一季度下降0.5个百分点。服务业发展良好,已超过第一产业农业和第二产业,已成为推动中国GDP增长的最重要产业。

1 - 5月,规模以上服务业企业营业收入同比增长10.1%,增速从1月到4月加快0.3个百分点。战略性新兴服务,高科技服务和技术服务的增长已超过12%。上半年中国社会消费品零售总额同比增长8.4%,增幅比第一季度快0.1个百分点。 6月份,社会消费品零售总额同比增长9.8%,比上月提高1.2个百分点。社会消费品零售总额的增长主要得益于电子商务的发展。上半年,全国网上零售额同比增长17.8%,比第一季度快2.5个百分点。实物商品零售额增长21.6%,并继续加速增长。

上半年,固定资产增长率保持在5.8%,增长率比1月和5月提高0.2个百分点,比第一季度低0.5个百分点。总体而言,增长率稳定。科技股方面,上半年中国商品进出口总额增长3.9%,增速比第一季度提高0.2个百分点。出口增长6.1%,进口增长1.4%,顺差为亿元,同比增长41.6%。面对新的贸易摩擦形势,中国的盈余保持盈余。这主要是因为中国调整了贸易结构,增加了高附加值产品的出口,有效抵制了贸易摩擦的影响。

从CPI来看,上半年CPI同比增长2.2%,增速比第一季度高0.4个百分点。年初增长率控制在3%的目标范围内,维持整体价格稳定。然而,今年上半年食品价格上涨幅度更大,尤其是猪肉和新鲜水果的价格大幅上涨,这推高了消费者的价格。今年上半年PPI同比上涨0.3%,增速比第一季度高0.1个百分点,反映工业品需求反弹。

中国上半年的就业形势基本稳定。上半年,全国城镇新增就业岗位773万个,完成年度目标任务的67%。居民收入增长快于经济增长率,城乡收入比继续萎缩。上半年,全国居民人均可支配收入元,同比名义增长8.8%。在经济结构方面,中国继续实施供给侧结构性改革,三合一“一对一”的结果得到巩固。经济结构进一步优化,消费已成为促进中国经济增长的最重要引擎。总体而言,上半年经济增长稳步推进,经济结构继续优化。下半年,中国将实施积极的财政政策和宽松的货币政策,以维持经济的稳定发展。

既然A股市场已经连续三个月调整,那么它已经处于估值的低端,外资也已经从6月份结束了之前的净流出,并开始变成净流入。流入仍然在食品和饮料以及银行等金融部门主导的消费者群体中。这符合我的观点。我认为白龙马股份主要来自大型消费和金融行业,外国投资一直重视价值投资和长期投资,因此流入这些行业是合理的。

尽管第二季度A股市场出现了一些调整,主要是由于一些不确定因素,包括贸易谈判受挫,经济增长有一定的下行压力,但保护经济的政策没有改变,实力客户资本市场将进一步增加。此外,货币政策现在将保持宽松,美联储重启降息的趋势不会改变。现在市场意见分歧只是降息的时候。美国非农数据和通胀数据以及鲍威尔的证词都是市场对美联储预期的重要来源。

全球资本市场整体保持强势态势。上周美国三大股指创下历史新高,证明风险资产的偏好正在改善。如果预计美联储将降息,包括中国人民银行在内的其他经济体也将采取措施降息。即使基准利率没有降低,也可能会降低市场与银行间市场利率之间的一些利率。这将使中国的利率水平保持在较低水平。

在低利率环境下,资本市场更有可能加强。目前,中国银行间市场的资金普遍宽松,10年期政府债券的收益率已下降至3%左右。根据上半年的经济数据,中国经济仍保持稳定增长,预计将重新考虑六个马厩。今年下半年将有更明确的政策支持。考虑到A股市场的下行趋势已经形成,虽然存在一些干扰因素,但不会改变A股市场的长期上涨趋势。更重要的是,A股的核心资产已经被市场认可,越来越多的资金开始关注核心资产,即我提出的“白龙马股”。

从2016年开始,我提出“白龙马股份”将成为中国资本市场的核心资产,最值得资金配置。现在经过三年的趋势,已经有了相对较高的超额收益。展望未来十年,它将成为A股市场的黄金十年。在黄金十年,各行业的主导资产,这些核心资产将更加关注资金,这将有助于A股市场进一步增加。未来十年也将是“白龙马股份”的黄金十年。建议投资者坚持价值投资理念,抓住“白龙马股份”的机遇,分配核心资产,真正分享中国经济转型升级的成果。

中国正在进行的金融供给侧改革,A股市场形成的缓慢长期多头的趋势不会改变,应该对此持信心态度。从行业和行业的角度来看,大型消费者,金融和技术领先的股票值得关注。科技委员会即将开放,科技委员会的一些影子目标可能会受到资金关注。特别是,由于具有平价效应,科学和技术委员会的股票受到高度重视。与主板和中小企业相同行业的公司估值相对较低,这可能会导致一些资金关注原始科技股。